由于国际原油价格高涨，印度贸易赤字已经呈现不断扩大的趋势。印度经常账户赤字率的不断扩大，将体现为印度通货膨胀的高企和卢比兑美元汇率的贬值。这或许会推动印度央行重新考虑其宽松货币立场，加快加息的步伐。
印度2月贸易数据显示，印度贸易赤字在逐渐扩大。印度商工部2日公布的数据显示，印度2月商品出口达338.1亿美元，同比增长22.36%，进口达550.1亿美元，同比增长34.99%。在进口增速明显快于出口的推动下，印度2月贸易赤字也在大幅扩大，且呈现不断扩大的趋势。2月，印度贸易逆差达212亿美元。而在1月，印度贸易逆差还是174.2亿美元。2021年2月和2020年2月，印度贸易逆差分别为131.2亿美元和101.6亿美元。
印度进口大幅增长主要原因是包括国际原油价格在内的大宗商品价格在不断高涨。原油在印度进口商品中总价值排第一，国际原油价格的上涨，直接推动印度进口总额大幅上升。1月，印度原油进口达8902.784亿卢比，而在2021年同期，印度原油进口价值仅为6890.046亿卢比，同比增长29.21%。印度财年从每年4月开始。本财年以来（2021年4月-2022年1月）印度原油进口达96789.792亿卢比，而在上个财年的同期为47087.527亿美元，同比增长达105.55%。植物油为印度另一个大类的进口商品。1月，印度植物油进口达1381.205亿卢比，而在2021年同期，印度植物油进口仅为830.123亿卢比，同比增长66.39%。
由于印度80%的原油依赖国际市场进口，业内机构预计，国际原油价格每桶上涨10美元，将推动印度经常账户赤字率上升约0.5个百分点。数据显示，印度目前的原油进口成本已经超过100美元一桶，达到100.71美元一桶。而在去年的11月4日，印度原油的平均进口成本在83-84美元一桶左右。印度央行货币政策委员会成员之一的MridulK.Saggar指出，国际市场能源价格不确定性明显上升。印度原油篮子在前两个月上涨了近25%。印度金融服务机构EmkayGlobal的研究人员指出，印度2022-23财年的经常账户赤字率将比上年提高约2.5个百分点。
在最近的两个季度，印度经常账户赤字率已经呈现为扩大趋势。2021年7-9月，印度净出口与GDP的比率为-2.8%，但到了2021年10-12月，这一比率已经扩大至-3.4%。
印度评级机构IndiaRatingsandResearch指出，俄罗斯和乌克兰的地缘政治紧张将提高石油、珠宝、食用油和化肥的价格。目前，印度对这些物品的进口依存度很高。预计印度在2021-22财年的商品进口费用超过6000亿美元。俄罗斯与乌克兰之间的战争冲突对印度经济的直接影响，将通过通货膨胀、经常账户赤字增加和卢比贬值来体现。
在印度经常账户赤字率不断扩大下，印度卢比兑美元汇率已经大幅下跌。4日，印度卢比兑美元汇率已经下跌至76.16卢比兑1美元，这是近3个月以来的最低水平。印度一家金融服务机构的外汇分析师指出，由于原油价格高涨，近期印度卢比兑美元汇率还将进一步承压。同时，考虑到美联储即将加息对强势美元的支撑，卢比汇率下行压力明显。
印度原油和食用油进口价格的大涨将直接推动印度通胀上升。1月，印度CPI已经超过6%的央行容忍上限。但这是印度汽柴油零售价格至少4个月没有更新的条件下。从3月7日开始，印度汽柴油零售价格将恢复为每日更新，如果印度政府没有采取减税措施，目前的进口油价将大幅推高印度国内市场的零售价格。业内预计，印度汽柴油价格每升或将上涨8-10卢比。“黑海方向的葵花籽油进口已经停顿，从乌克兰的进口也已经关闭，这将为全球植物油的供给造成很大的空缺。”孟买食用油经纪咨询机构SunvinGroup的相关负责人说。
这给印度央行制造了难题。在上个月的双月货币政策会议上，为促进经济增长，印度央行既没有上调基准利率，也没有上调逆回购利率，还是继续维持宽松货币政策。印度央行此前预计印度通胀会逐月下降。但在国际原油和食用油价格大幅上涨的背景下，印度的通胀不仅不会向下走，很有可能继续上攀。印度央行货币政策委员会成员之一的JayanthR.Varma指出，现在是时候从更广泛的角度考虑货币政策的目标，而不能仅仅是稳定和促进经济增长。目前，地缘政治紧张已经成为比疫情影响更大的全球经济风险。由于通胀，印度需要提高名义利率，货币政策立场也需要由此前的宽松调整为中立。在印度央行货币政策委员会成员中，JayanthR.Varma是仅有的反对宽松货币立场的成员。
此前机构普遍预计，由于根深蒂固的促经济的政策目标，印度央行可能最早会在8月或以后的会议上实施加息。但现在由于贸易赤字和通货膨胀，印度央行可能会将加息动作有所提前。
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